蓝思科技（300433.SZ，6613.HK）作为果链龙头之一，一季报居然陷入亏损了，不仅亏了1.5个亿，营收还下降了17.13%。
这的确超出了不少投资者的预料，4月16日，在港股和A股市场均出现良好上涨行情的背景下，蓝思科技逆市大跌，A、H股均下跌超过10%，其中H股盘中还创了去年7月香港上市后的新低。
16日收盘，蓝思A股下跌13.35%，今年以来累计下跌15.30%，而在1月12日，公司A股股价还创出过历史新高，当时总市值超2000亿；16日收盘，蓝思H股下跌12.67%，年内累计下跌31.97%；按即时汇率换算后，蓝思A+H股总市值约1322亿元人民币。
一季度转亏
15日盘后，蓝思科技发布了26年的一季报，根据财报，蓝思一季度实现营业收入141.40亿元，同比下滑17.13%，归母净利润亏损1.50亿元，扣非归母净利润亏损1.74亿元，同比均转负。
蓝思一季度业绩情况
在业绩发布后的投资者电话交流会议上，蓝思称，汇率波动、存储涨价等因素对行业和公司的影响仍在一季度延续。
从收入来看，由于消费级存储缺货和涨价，一季度部分消费电子客户的需求有所下修，对应的结构件、功能模组、整机组装等业务有不同程度下滑；其次，部分客户的机型迭代及设计变化也有一些影响。综合上述原因导致公司一季度收入同比减少，低于年初的经营规划。
从利润来看，主要是短期汇率大幅波动的影响，2025年一季度汇率在7.2左右，2026年一季度在6.9左右，虽然公司持续通过外汇衍生品管控风险，但无法完全抵消影响。同时叠加汇率对公司收入的影响和换算到利润端的影响，粗略估算一季度因汇率原因与去年同期相比产生5个亿左右的影响。
拆开来看，今年一季度亏损，和去年同期相比，有5.5 亿差异，今年一季度的财务费用为2.5亿人民币，与去年同期相比，再加上外币折损对人民币收入和毛利的影响等，整体看汇率原因产生了5个亿左右的影响。此外今年一季度管理费用有所上升，公司新业务、新领域布局较多，在研发、生产和管理各方面都招揽高端人才进行储备，助力公司未来更好的发展。
关于汇率的影响，蓝思在回应投资者提问时还进一步表示，公司的海外客户占比较高，美元收入金额较大，产品以结构件及功能模组为主，生产成本中以美元计价的材料占比不高，人工、折旧及制造费用占比相对较高，因此汇率波动对公司影响大一些。此外，公司负债主要以人民币负债为主，各家公司债务结构不同，受到汇率影响不同。
蓝思称，从利润率来看，2026年一季度的毛利率14.55%，同比提升接近2个百分点，证明公司在产品结构优化和经营管理精细化上取得持续的改善。
去年四季度颓势已显
其实，蓝思去年第四季度就出现了营收和利润双双下滑的颓势。
根据公司3月底发布的年报，25Q4公司营收207.47亿元，同比下滑12.34%；归母净利润11.75亿元，同比下滑6.23%；扣非归母净利润11.32亿元，同比下滑4.55%。
在年报发布后的投资者交流中，蓝思就四季度营收下滑解释称：“一是汇率波动，公司对海外客户的销售主要以美元结算为主。2024年人民币兑美元同期汇率约7.2，2025年四季度跌至7以下，对收入产生一定影响；二是部分整机组装业务根据合同采用净额法核算的收入更多，营收口径收缩，但对利润影响不大，整机出货量同比无明显变化。”
而在回应四季度利润方面的问题时，蓝思表示，汇率损失对公司的 Q4利润有影响，2025年四季度汇兑损失约1亿元。2024年四季度汇兑收益约3亿元，两者相差约4亿元。但汇率波动为短期因素，公司正加强外汇管理，争取减少汇率波动带来的影响。
这也就是为何一季报发布后的交流中，蓝思用“延续”这个词来表达汇率的影响。
公司一些重要信息
其实，在蓝思年报和一季报发布后的投资者交流中，公司方面还是透露出不少重要信息的。
例如，综合两次交流的信息可以表明，2025-2026年是公司业务结构战略性优化窗口期，公司确立AI智能终端、具身智能、AI服务器、商业航天四大战略方向并完成卡位，在2025年四季度主动收缩低效业务、进行新旧动能转换。在新旧动能转化期，各类新兴板块投入较多，短期内会出现投入和产出的错配。但这些投入对公司在核心客户和核心产品的卡位是必要的。
公司目标通过3-5年的时间实现从业务结构，产品结构到收入结构的升维，最快从2026年下半年到2027年迎来历史性的产业共振点，AI智能终端和三大新增战略方向增长曲线都将实质性的贡献显著动能。
又如，在大客户（熟悉蓝思的投资者都知道是苹果）今年折叠机项目，公司供应UTG玻璃、PET膜、玻璃支架、3D玻璃盖板等，新项目价值量高，份额领先，公司将显著受益。目前折叠屏进展顺利，公开资料可以看到预计下半年正式发布，公司正按计划量产爬坡交付。
蓝思称，公司新产品如折叠屏在今年下半年就会开始放量，其他新兴业务明年逐步进入放量的过程，各板块增长点会在下半年和明年有集中式的爆发，通过毛利率和业绩弹性体现出来公司新旧动能转化的成效。
再如，公司正加速推进UTG（超薄玻璃）在卫星柔性太阳翼封装领域的应用落地。针对低轨长寿命算力卫星，UTG是目前唯一能同时满足极致轻量化、超大面积卷绕发射及长寿命抗辐照要求的新型封装材料，将成为柔性太阳翼的主流选择。目前，公司正积极推进国内外头部客户的送样验证，力争年内实现小批量交付。
（本文完）